贴片广告可能是B站唯一拉动毛利的方式

　很可能，贴片广告才是B站唯一具有规模效应、大幅拉动毛利率增长的方式。

　　B站的收入主要分为游戏、广告、增值服务、电商及其他四部分。

　　游戏是典型的高毛利业务。在游戏行业再无素人、只有巨头能博出位的大前提下，B站有入场券，但也只是具备可能性。可以说B站对游戏业务的主观期望值有多大，客观难度就有多大。B站的二次元基本盘仍在，从与内容生态的良性兼容角度看，游戏业务仍是最适合B站的业务。但游戏说到底，仍是典型的文化产品，成功与否形同博彩，赌性过大。

　　B站广告投放对于哔哩哔哩的价值，可能远不如对UP主。B站是目前视频内容平台中，唯一一个完全放权给UP主私域流量的平台，不论主动还是被动，这导致外界对UP主的感知要远大于花火。本质上，花火平台是服务工具而非引流工具，它主要服务于流程化广告主和UP主的品牌广告合作过程。加上平台抽成比例仅有10%，B站广告投放收入的主要价值还是为UP主创收。

　　增值服务之中最重要的是大会员和直播，大会员本质上与Netflix的性质一致。B站直播增长速度这两年的确较快，但B站直播本质与斗鱼虎牙相同，仍属于“秀场”直播，秀场直播已经被行业反复证明天花板不高。B站错过了成为国内第一游戏直播平台的机遇。所以直播在B站的商业和内容生态中本就有一席之地，B站发展直播更像是补齐短板、发挥其本就应该产生的价值。

　　B站电商业务则是专门供给二次元用户的垂类电商，二次元品类的核心特点是预制，单价高但供应链长且复杂，也不是一个可以规模化的品类，其本质是对二次元流量的货币化挖掘。

　　今年双11，B站试水的直播电商经同行验证的确具备规模化的可能性，B站大力发展竖屏短视频story mode也志在于此。同时，直播电商也符合最小程度伤害用户体验的特征。今年双11，B站与天猫的联动活动但B站作为新玩家，同行们已经走出很远，在2024年以前B站分到的市场，是否足以支撑整个公司的利润，还需要观望。

　　这些业务对B站或许都有不可替代的价值，但都不同时具备确定性和规模效应两个条件。

　　而贴片广告是B站现成的蛋糕，B站依然是国内最接近youtube的视频平台，后者早已用一个季度70亿以上美金的营收证明了这点。